海峡那头的新兴留学地——台湾抢夺内地生源

2025年二季度，主要股指变化非常明显，基本上都呈现出了先抑后扬的走势，整体结果来看，沪深300上涨1.25%，创业板指上涨2.34%。二季度的市场表现在美国对等关税博弈的大背景下，呈现出了非常大的波动性，而A股和H股表现出来的结构性特征也较为明显。

??二季度，由于特朗普对等关税政策的突然发酵，4月初各大股指均出现了明显的下跌，而随着时间慢慢推移，整个二季度整体演化成对该政策的纠偏和博弈。显而易见的是，整个市场风险偏好呈现收缩状态，高股息和确定性成为了结构性行情的主导因素。银行、新消费、创新药成了市场新的结构引擎，而这恰恰大幅度反差于不确定的制造业、出口板块、以及经济预期修复的板块等。从经济指标来看，二季度整体呈现较为稳定的局面，虽然有对等关税的干扰，但是出口依然稳定，而且随着中美逐步从对抗走向缓和，出口链整体也在5月后开始修复。

??展望未来，整个股市依然处于横盘震荡过程中，随着不确定性逐步修复，也会重回活跃状态。相对来说，市场的风险偏好依然处于较好的状态，而人工智能和新消费带来的创新变化又会在产业周期层面带来新的看点。在这种情形下，本基金依然会积极面对新产业周期的变化，从新周期的角度思考并进行相应的配置。同样地，对于传统周期的金融、化工等行业予以重视，从价值比较角度出发寻找重估的机会。(来源：中欧启航三年持有期混合型证券投资基金
2025年第2季度报告)