信息系统安全等级保护备案号：510112990153

未来经济形势的判断，是存在较大分歧的，作为经济晴雨表的质量策略，也没有表现出明显的优势。从持仓上，上个季度调仓的方向更加偏向龙头企业，白酒的集中度进一步提高，医药的集中度也在提高。整个经济环境下，一线龙头的竞争力开始体现优势。
??
??过去几年，质量策略投资者是比较煎熬的，甚至在市场情绪改善之后，其他策略都有阶段性的表现，而这批股票的大部分貌似依然还没脱离泥潭。
??
??消费龙头+制造业龙头+互联网龙头，是A股最具竞争力且长期ROE最高的一批公司，这一点我相信大家都没什么异议，而它们的估值越来越便宜，这个策略未来的表现是可以期待的，但需要等待一些驱动因素。可以观测的驱动是，经济改善、龙头盈利迅速修复以及外资流向。
??
??从做策略超额的角度，我们未来会更依赖大模型的技术，提取竞争优势、企业经营方面的信息，用来持续检验、验证这批质量龙头公司ROE的维持能力，目前已经有一些探索。远方是由一段段的眼前构成的，我们把一段段眼前的东西验证、检验清楚，自然能到远方。质量策略是需要看3年以上的竞争力和ROE水平，我们可以每个季度、每个月用大模型提取信息来检验和验证，也不失为一种更加稳定、可靠的办法。
??
??展望未来，现在无疑是投资这类公司较好的机会，龙头地位还在，出清得更加充分，估值更低。我们认为这类公司的长期持有价值很大，我们看好这个策略未来的表现，静待驱动因素的到来。(来源：中欧品质精选混合型证券投资基金
2025年第2季度报告)