马来西亚将遣返296名逾期居留朝公民 大部分是劳工

2025年二季度，在“稳增长”政策延续的背景下，宏观经济走势平稳。生产端方面，高技术制造业保持较高增速，出口导向行业受关税变化压制。需求端，投资增速小幅下行，制造业投资韧性较强，设备更新相关行业投资增速较高，基建靠前发力，但房地产有重回量价双弱的迹象，仍是拖累项。消费方面，以旧换新补贴范围扩大，对相关领域的拉动效果明显，5月单月社零增速达到6.4%。出口方面，在贸易局势不确定性较高的环境下，抢出口力度加大，对出口增速形成了一定的支撑。

??债券市场方面，收益整体下行。四月份，特朗普签署行政令，对贸易伙伴征收“对等关税”，随后国内对其进行反制，市场风险偏好下降，各期限利率债收益率下行速度较快，关税政策的演变成为此后较长一段时间内市场关注的主线。五月份，央行颁布一揽子货币政策，调降存款准备金率0.50%，并下调公开市场7天逆回购操作利率10bp。受制于资金面较为克制，收益率呈现小幅震荡向上的态势。六月份，央行提前公告买断式逆回购，并在官网开设各项工具操作情况栏目，流动性整体较为充裕，权益市场情绪向好，中长端利率债品种收益率小幅下行后维持窄幅震荡。

??在流动性宽松和政策呵护下，权益市场表现超预期，在经历季度初的短期冲击后，市场稳步修复，最终二季度万得全A指数上涨3.86%，中证转债指数上涨3.77%，从收益层面看转债实现了对纯债资产的相对增强，从资产配置角度看后续仍需重视转债类资产对固收组合的收益增强。

??报告期内，本基金在遵循本产品的风险收益特征和产品风格的前提下，积极应对市场变化，运用多策略进行组合投资。(来源：中欧稳航90天持有期债券型证券投资基金
2025年第2季度报告)